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钢企炼钢利润好转 买钢抛矿套利迎契机

2016-12-16 08:39来源:未知 浏览数:

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  □华泰期货徐轲

  考虑到旺季之后,下游用钢需求保持旺季强劲势头,以及成本端对于成品材价格的支撑,我们整体认为成品材价格后期仍有上行空间。套利方面,基于四季度钢企减产和内外矿石供给压力不减这两条主线,保持对矿石的谨慎乐观态度,对钢材品种的态度较矿石乐观,

  建议关注多螺纹钢空铁矿石套利,激进操作可以提前布局。此外,针对热轧与螺纹钢价差扩大的套利机会,鉴于目前价差已经处于较高水平,稳健起见,维持逢回调买入观点,目前继续关注价差走势。

  钢企炼钢利润好转

  从近期期现价格变动来看,成材与原料同涨,但由于铁矿石上涨略显不足,致使钢企盈利略有好转。上周螺纹钢盘面利润增加50元/吨,盈利水平大致在100元/吨以内,华东华北现货利 润同样有80-120元/吨修复,整体利润水平维持在10-200元/吨区间,可见虽然钢企利润有所好转,但整体盈亏紧平衡的现状未曾改变,上周样本钢企 盈利面小幅增加0.61个百分点至44.17%进一步验证此判断。受前期炼钢利润下滑以及冬季限产频发的影响,钢企检修有增,数据显示上周钢企开工以及产 能利用水平均有不同程度下滑,其中产能利用率降1.12个百分点至83.18%,钢企高炉开工率降0.82个百分点至77.49%,目前产能利用率指标和 钢企高炉开工率指标均回到下半年低位水平,预计随着下游用钢旺季的收尾,钢企开工难以显著提升。

  矿石凸显内外供给压力

  虽然钢企开工有降,但碍于以煤焦为主的原料短缺,钢企对于高品矿的需求不减,上周日均疏港量微增至280.2万吨/天,年内首次超过280万 吨。虽然需求较好,但来自供给端的压力更大,最新北方六大港口到港总量为1089.1万吨,环比再增52.5万吨,九五至尊国际娱乐城,结合前期四大矿山的三季报,九五至尊国际娱乐城,我们预计四 季度四大矿山环比增量在1100万吨,较去年增量翻番,此外,高矿价导致国内矿山生产动力不减,最新数据显示样本国产矿产能利用率为65,九五至尊国际娱乐城.4%,再创年内 新高。当前内外供给压力共同导致港口矿石库存再上新高1.11亿吨,不过从目前基本面来看,我们认为后期库存攀升趋势仍将延续,矿价有望保持板块内弱势。

  旺季需求延续

  进入11月后,意味着下半年需求旺季收尾,但从实际成交情况来看,旺季需求的“余温”仍在。上周5个交易日主流贸易商日均成交钢材18.7万 吨,高出此前两周日均成交15.5万吨水平。本周首个交易日成交继续升温达22.1万吨,为10月以来新高。其中沪市螺线成交情况显示上周成交达3万吨, 环比增7000多吨,好于10月下旬成交水平。而钢材库存整体继续下滑29万吨至860万吨,其中螺纹库存去化9.8万吨至389万吨,热轧库存去化 11.9万吨至186万吨,成为整体钢材去库存的主要力量,库存连续6周去库存、库存绝对水平回到7月下旬以来的新低也在一定程度反映了下游需求尚好的实 际情况。